一般会員でもH.264解放になったんですねぇ^^;知りませんでしたwというわけで sm3932905 を再エンコしました。これである程度見れる画質になったと思います。タイミングが合ってないとのご指摘があったので修正版⇒ sm3963188 を作ってみました。
http://www.nicovideo.jp/watch/sm3934875